一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(zī)上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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