昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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