随着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带(dài)动下(xià)的(de)部(bù)分细(xì)分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间。

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