尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。<自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗/p>

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等(děng)。

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