财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义的(de忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zh忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ài)权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将独立运(yùn)营。

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