当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要(yào)满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的(de)条件，共(gòng)和(hé)党(dǎng)预计未来(lái)十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州币值是什么意思，硬币的币值是什么意思洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承(chéng)担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可(kě)能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(jì)划要求(qiú)银行考虑如(rú)何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点币值是什么意思，硬币的币值是什么意思。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节假期(qī)，预计(jì)因(yīn)此印尼(ní)工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国(guó)非(fēi)农就业(yè)等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了(le)因(yīn)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前(qián)是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的(de)去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基(jī)础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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