周(zhōu)一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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