随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的(de)部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜: #ff0000; line-height: 24px;'>买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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