近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称x;'>钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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