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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是(shì)经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。<西安市城六区是哪几个/p>

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存西安市城六区是哪几个料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业(yè)的(de)任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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