5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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