昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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