随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持边际贡献的计算公式是什么呀有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的边际贡献的计算公式是什么呀配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)边际贡献的计算公式是什么呀作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季(jì)报中提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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