今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行业的元王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业绩的(de)释放和四季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有机(jī)会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等。

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