在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注创业(yè)板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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