国内“五一”假期(qī)来(lái)了(le)，但海外(wài)市场风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项(xiàng)重要(yào)经济数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后(hòu)市(shì)场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上地肖指哪几个生肖？p>

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)的股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰(yāo)斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发停(tíng)牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行运营的希望在(zài)变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行很有可能(néng)会被(bèi)美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布其第一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其(qí)他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，寻(xún)求大(dà)范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时(shí)间4月28日公布的(de)内部(bù)审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行动(dòng)拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员(yuán)未(wèi)能(néng)采取有力行动(dòng)解(jiě)决(jué)硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的(de)问题。美联储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足(zú)够(gòu)迅速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美(měi)联储(chǔ)监管者(zhě)的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业(yè)改革普遍放松(sōng)了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文(wén)化(huà)转变(biàn)似乎导致联储的(de)监管变(biàn)得更宽(kuān)松(sōng)。这些变化体现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂性(xìng)，以及监(jiān)管(guǎn)方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查(chá)员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风险，但(dàn)美联储自身(shēn)的流程“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美联储的(de)数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公(gōng)开审查报告或警告，数量是(shì)其他银(yín)行的三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更广的问题(tí)，比如该行多年(nián)来(lái)一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指(zhǐ)标却(què)显示，存款基础稳定，其(qí)利(lì)率相关(guān)风险还(hái)被(bèi)评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和(hé)流动性要(yào)求，将(jiāng)重新评估(gū)，怎(zěn)样监督和(hé)监(jiān)管一家(jiā)银行对利(lì)率流动性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明(míng)，需要对(duì)范围更广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的(de)流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银行的资(zī)本(běn)要求更好地(dì)匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资本或流动性的(de)要求，或者(zhě)限制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或高(gāo)管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜登批(pī)准内华(huá)达州和佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的声明(míng)，美国总统拜(bài)登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的(de)地(dì)区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分(fēn)担的基础上提供给(gěi)州(zhōu)政府和符(fú)合条(tiáo)件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营利(lì)组织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施(shī)包括推动(dòng)波(bō)兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产品(pǐn)的(de)单边措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国(guó)农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外(wài)，欧盟将(jiāng)继续推进包括(kuò)葵花(huā)籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道出口(kǒu)到(dào)其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再(zài)度印证了(le)美国(guó)通胀的居(jū)高不下，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的(de)可能(néng)性(xìng)。报告(gào)公布(bù)后(hòu)，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国(guó)商务(wù)部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，美国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师(shī)张晨向(xiàng)期货日报记者(zhě)表(biǎo)示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数(shù)据(jù)超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机的尾部(bù)效应(yīng)持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定程度上(shàng)削(xuē)弱(ruò)了美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策的(de)紧缩预(yù)期，同时增加了下(xià)半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)反(fǎn)映核心个(gè)人消费支出在(zài)内的一季度(dù)PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不(bù)存(cún)在悬念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响的(de)是(shì)年中美联储地肖指哪几个生肖？的政策(cè)变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还(hái)需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面(miàn)临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机(jī)的爆发以(yǐ)及一(yī)季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月(yuè)大(dà)概率将(jiāng)会保持加(jiā)息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在(zài)记(jì)者会上鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加(jiā)注重安(ān)抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息的(de)态度或将(jiāng)更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并(bìng)无最新点阵图和经(jīng)济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在(zài)于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特(tè)别(bié)是能否出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景(jǐng)、后续(xù)货币政策以及银行(xíng)业(yè)危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场(chǎng)而言，均(jūn)构成短期(qī)提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到(dào)通胀的(de)顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二(èr)是(shì)美联储对于(yú)目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还(hái)是(shì)长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币(bì)政策预(yù)期，比如是(shì)否透露下半年将(jiāng)降(jiàng)息或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继(jì)续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏(piān)好会再(zài)度上升，美(měi)元指数预(yù)计(jì)显著下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，由(yóu)于当前(qián)市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分，预(yù)计(jì)加(jiā)息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不(bù)足(zú)。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美联储意外(wài)偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则市(shì)场或将面临较(jiào)大的冲击，相(xiāng)关风险资产有(yǒu)意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临(lín)涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对(duì)于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐(lè)观预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏观(guān)的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强化(huà)黄(huáng)金资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央行(xíng)“购金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种种因素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联(lián)储对(duì)于后续货币(bì)政策之间的(de)预(yù)期差(chà)，以及美国经济(jì)层面的韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态(tài)势有所缓和，但(dàn)无论是新增(zēng)非农就(jiù)业人数还是失业率指标，还远未触及(jí)经济衰(shuāi)退以(yǐ)及美联储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造(zào)成通胀(zhàng)回归(guī)波折反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会议落地后(hòu)的一段(duàn)时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修(xiū)正走势，美联储还(hái)需在更多数据(jù)指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落地后，再(zài)相机作出政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑(jí)有(yǒu)两条主线：一是美国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系下(xià)美元的(de)趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结算体(tǐ)系(xì)的变化使得贵金属获得(dé)了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资(zī)产配置的角度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金(jīn)属(shǔ)作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出(chū)了(le)一(yī)定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有(yǒu)力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在(zài)基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储降息(xī)的预期仍大幅领先美(měi)联储的官方(fāng)预期，预计(jì)在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期(qī)的修正或将带来(lái)金银价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长假开启，还须警(jǐng)惕(tì)海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市(shì)场(chǎng)关键数据较多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同时基本(běn)面因素也多(duō)空交织，海外市(shì)场(chǎng)容(róng)易出(chū)现(xiàn)巨幅(fú)波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美(měi)联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联(lián)储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议(yì)息会议等重要事件，加之银(yín)行(xíng)业(yè)危机及债务上(shàng)限(xiàn)问题悬而未决，投(tóu)资(zī)者要防止过分押注引(yǐn)发(fā)的风险。假期(qī)后(hòu)可关注(zhù)贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美(měi)联储会议这一关键时间节点(diǎn)，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够(gòu)安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击(jī)。他表示，节后贵金(jīn)属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据(jù)美联储议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行(xíng)相应布局。

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