海通策略认为，蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头全(quán)A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全A归母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利增速持续下(xià)滑，利润向下游(yóu)转移；中游制造(zào)盈(yíng)利增速(sù)走弱，TMT降幅收窄，计(jì)算机和传媒表现亮(liàng)眼(yǎn)；下游消费盈(yíng)利改善幅度放(fàng)缓，券商(shāng)和保险盈(yíng)利大增。 数字经济归母净利单(dān)季同比已经开始回升，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待改善(shàn)，其中受益于国产(chǎn)替代的半(bàn)导体材料和半导体设备(bèi)维持较(jiào)高(gāo)增速，其中设备盈利加速增长；低碳(tàn)经济景气(qì)度(dù)高位回落，新(xīn)型电网盈利增速持续(xù)提(tí)升(shēng)，主(zhǔ)要受益于(yú)储能的快速发展。

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