一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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