5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存(cún)的(de)活期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市(shì叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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