美(měi)国债务上限(xiàn)危机(jī)暂时“堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释告一段落”——美东时间5月(yuè)31日(rì)，美国国会众议(yì)院通过了一项关于联邦(bāng)政府债务上(shàng)限和(hé)预(yù)算的法案，隔日参议院通过(guò)，根(gēn)据法案政府开支将受到上限制约直至2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根据美(měi)国(guó)国会预算办公室数据(jù)，目前美国联邦(bāng)债务规(guī)模约为31.46万亿美元(yuán)，占其国内生(shēng)产总值比例(lì)已超过120％，相当于每(měi)个美(měi)国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整(zhěng)债务上限，尽管未曾出现过实(shí)质性债务(wù)违约(yuē)，但债务上限危(wēi)机(jī)仍可从(cóng)市场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险偏好、借贷成本等机制作用于全(quán)球金融、实物(wù)资(zī)产。

　　多(duō)位业内人士对(duì)《中国基(jī)金报(bào)》记者表示，在目前美国债务上限(xiàn)情景下，中长期看美(měi)债上限违约风险难以忽视，亚(yà)洲(zhōu)等(děng)新兴市场股(gǔ)票表现将更(gèng)具韧性(xìng)，而市(shì)场关(guān)注的(de)重点(diǎn)也将重新回到美(měi)联储的货币政策上来。

　　危(wēi)机暂(zàn)缓新兴市场股(gǔ)票(piào)表(biǎo)现更具韧性

　　除本次(cì)外(wài)，1976年以来(lái)美国政(zhèng)府(fǔ)债务共有22次(cì)触(chù)及法定(dìng)上限，每次(cì)债务(wù)上限触及后均得到了(le)上调或暂停，只是(shì)经(jīng)历的时(shí)间(jiān)长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显示，2011年债务(wù)上限解决(jué)前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场(chǎng)指(zhǐ)数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上(shàng)限解决(jué)前后，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次(cì)债(zhài)务危机谈判过程中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经(jīng)225指数(shù)创1990年(nián)以来新高，香港恒生指数(shù)则(zé)跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(shì)（CIO）对(duì)记者表示，尽(jǐn)管美国(guó)彻(chè)底违约的可能(néng)性(xìng)非常(cháng)低(dī)，但(dàn)此前因为市场(chǎng)担忧(yōu)发(fā)生发(fā)生违(wéi)约，很(hěn)多国家(jiā)和行(xíng)业都遭到抛售，但这次亚洲(zhōu)市场表现相(xiāng)对于美国和发(fā)达(dá)市(shì)场更具(jù)韧性，得(dé)益于较(jiào)佳的盈利(lì)增长前景和具吸引力的相对估值，尤其看好中国(guó)、泰(tài)国(guó)和韩国。

　　具(jù)体(tǐ)就(jiù)中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利才是关键催化剂。中国(guó)今年首季盈利增(zēng)长较去年(nián)第四季有所改善，有(yǒu)助(zhù)提振(zhèn)对(duì)中国资产的(de)信心。与(yǔ)亚洲其他地区（日(rì)本除外）相(xiāng)比，中国股市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区(qū)（日本除(chú)外）全球(qiú)市(shì)场策略师赵耀(yào)庭也对记(jì)者表示(shì)，债务协议的(de)顺利通过消除了美国(guó)乃至全球(qiú)面临的一个不(bù)明朗(lǎng)因素(sù)，进而短暂提振市场情(qíng)绪。中航(háng)信托(tuō)宏(hóng)观(guān)策(cè)略总监(jiān)吴照银对记者(zhě)称，因(yīn)投(tóu)资者对(duì)两(liǎng)党达成一(yī)致有确定的预期，所以近期美国(guó)以(yǐ)及全球(qiú)资本(běn)市场并没(méi)有对美国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题过(guò)度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长期(qī)看美债上限违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大(dà)类资产对于(yú)美债危机的叙事(shì)反应都较为平(píng)淡，但(dàn)野村(cūn)东方国际证(zhèng)券资产管(guǎn)理部总经理兼投(tóu)资总(zǒng)监肖令君对记者(zhě)表示，从中长(zhǎng)期的资产配置角度(dù)出发，诸如美(měi)债上限等类似的(de)尾(wěi)部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲(chōng)投资组合(hé)的下(xià)行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关性(xìng)资产配置、二是支付(fù)保险费的另类策略，为组合提供下行保护。回顾美债上限危机历史，看到避(bì)险资产如(rú)美元、美债(zhài)、黄金在通常较(jiào)风险资产(chǎn)呈现明显的超(chāo)额收益，因(yīn)此组(zǔ)合配置中保(bǎo)有(yǒu)一定(dìng)比例的避险(xiǎn)资产有助对冲投资(zī)组合(hé)波动。”肖令君(jūn)进一(yī)步(bù)阐述(shù)道。

　　长江证券在黄金与美(měi)债季度展(zhǎn)望中也(yě)提到(dào)，黄金作为典型的避(bì)险资产，国际(jì)金价将有(yǒu)支撑(chēng)，短期或继续(xù)走高，因为美债(zhài)利率短期内仍(réng)会高位震荡，通胀不确定性仍然(rán)较高(gāo)，同时全球整体(tǐ)风险因素在(zài)提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极(jí)端危机环境下，大类资产会(huì)呈现同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月极度恐(kǒng)慌时期(qī)，市场(chǎng)无(wú)差别抛售一切资产增持现金(jīn)，传(chuán)统避险资产随同风险资(zī)产一起下跌，因此以期权保护(hù)组合下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)是(shì)另一种方式。美(měi)债违约(yuē)并非我们的基准(zhǔn)假设，如果出现此类尾部(bù)风险，做多波(bō)动率、以及做空风险资产的衍生品策略(lüè)将显著受益。

　　瑞银(yín)首席美(měi)国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为，全球(qiú)信(xìn)用市(shì)场的最佳非对(duì)称对冲策略(lüè)是做空(kōng)美国高评级银(yín)行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和(hé)美国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊则对记者表(biǎo)示，美债上限的提升，将促(cù)进(jìn)美联储停止紧缩货币政(zhèng)策，对美股也是一大利好。他还认为，美(měi)国政府的财政支(zhī)出得到了保证(zhèng)，在(zài)两年内可以继续举债。最(zuì)近两周的美债(zhài)谈(tán)判关键(jiàn)期，美国三大(dà)股(gǔ)指主(zhǔ)涨，“用(yòng)脚(jiǎo)投票”的(de)市场(c堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释hǎng)报以乐(lè)观(guān)。可(kě)见随着美债(zhài)上(shàng)限谈判的尘埃落定，美股仍(réng)有望进一步有良(liáng)好(hǎo)表现。

　　市场(chǎng)重(zhòng)点再次回到

　　美国财政政策和货(huò)币政策上

　　美(měi)国参议院(yuàn)已(yǐ)经投(tóu)票(piào)通过债(zhài)务上(shàng)限法案，市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)再度(dù)回到美国未来的财政政策和货(huò)币政策上(shàng)。肖(xiào)令君认(rèn)为(wèi)，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原则，联储可(kě)能会持续关注就业(yè)数据和(hé)工商业运行情况，等待市(shì)场自然降(jiàng)温(wēn)至浅萧条后再(zài)开(kāi)启降息，年内降息的乐观预(yù)期(qī)存(cún)在修正可能(néng)。

　　肖(xiào)令君(jūn)还称堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释(chēng)：“从(cóng)经济数据上(shàng)看，美国经济(jì)韧(rèn)性(xìng)好于(yú)预期(qī)，如果年核心PCE指(zhǐ)标(biāo)继续反弹走高，不排除(chú)联储还会继续加息的(de)可(kě)能，但(dàn)加(jiā)息周(zhōu)期已(yǐ)接近尾声，利(lì)率基本见顶的趋势不(bù)会改变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭(tíng)认(rèn)为，债务(wù)上限(xiàn)协议通过后，美国财政部预计将可于未(wèi)来7个月发行(xíng)逾(yú)6000亿美元的国债(zhài)。随着市场流动性(xìng)收紧(jǐn)，这或(huò)将(jiāng)产生显著(zhù)的吸力作用。债券收(shōu)益率或(huò)将随着资本流出(chū)经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约(yuē)分(fēn)析(xī)师(shī)黄俊则(zé)称，接下(xià)来(lái)美国财政部的工作重点(diǎn)是(shì)如何为(wèi)美债找(zhǎo)到买家，其中有三个重要看点，即第(dì)一，美联(lián)储现在仍(réng)在缩(suō)表(biǎo)周(zhōu)期，接(jiē)下来是否要调整货(huò)币政策(cè)停止缩表抛售美债(zhài)；第二，以中国为代表的贸易顺差国是否购买美债；第三(sān)，美(měi)国(guó)国(guó)内普(pǔ)通家(jiā)庭可能(néng)成为购买美债异军突(tū)起的(de)力量。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来(lái)是否要调整(zhěng)货币(bì)政策停止缩表抛售美债。如果美(měi)联储缩表(biǎo)卖(mài)出(chū)美债，美国财(cái)政部发行美债（向(xiàng)市(shì)场卖(mài)出）这无疑会给美债市场造成极(jí)大抛压。他(tā)总结道，美债的重新发行，有(yǒu)可(kě)能促(cù)使美联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在(zài)5月美(měi)联(lián)储FOMC申明(míng)中删除(chú)了(le)此前(qián)暗示未来还会加息(xī)的(de)措辞，需要关注(zhù)6月利率决议中美(měi)联储(chǔ)是否能进(jìn)一步确(què)认停(tíng)止紧(jǐn)缩的态度。

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