用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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