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夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物 All in 衰退！华尔街基金经理撤出周期股，并转向防御股

　　在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物>　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以来(lái)的(de)任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来(lái)看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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