“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　河北保定技校排名，保定技校前十名alt="4 月出口(kǒu)：“一带(dài)一(yī)路”的(de)对(duì)冲力量有多大？（东吴宏观(guān)团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907122.png">

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一河北保定技校排名，保定技校前十名路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言河北保定技校排名，保定技校前十名中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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