北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(l病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ì)也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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