周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回报。

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　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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