随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选kind用法固定搭配，kind用法总结一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家kind用法固定搭配，kind用法总结自(zì)身(shēn)实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)kind用法固定搭配，kind用法总结。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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