近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化(huà)，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化(huà)艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集(jí)团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解(jiě)放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的发(fā)展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要(yào)短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却(què)具(jù)有巨大的不确(què)定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行(xíng)业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业(yè)的“故(gù)事”却(què)很难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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