财(cái)联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国(guó)平安在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行更(gèng)是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业(yè)主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进(jìn)金融(róng)业估值提升和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段时期的热门词(cí)，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)首当其(qí)冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预(yù)热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作(zuò)文(wén)”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾(wěi)的所(suǒ)谓指导意见，要求(qiú)“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复苏(sū)预期之下(xià)，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金(jīn)融(róng)板块走(zǒu)强往往预示着(zhe)行情的结束，这一(yī)次历(lì)史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可能(néng)不再奏效，当(dāng)前(qián)市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望(wàng)持续为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行板块大(dà)涨早已启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也(yě)持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停(tíng)，近5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银(yín)行股的(de)大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不(bù)起(qǐ)的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反而受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其(qí)在(zài)估值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面预期(qī)极(jí)度悲观等(děng)背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的季节(jié)，银行股等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量(liàng)同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷(shuā)新近(jìn)两(liǎng)年来(lái)的最高。中国(guó)银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三(sān)日(rì)沪(hù)股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏(péng)所言，估(gū)值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观都(dōu)是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目(mù)前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一(yī)轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目(mù)标价(jià)估值最(zuì)保守(shǒu)看(kàn)到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前(qián)的估值(zhí)位(wèi)置(zhì)，当(dāng)前板块(kuài)交易热度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利(lì)实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高(gāo)股息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题板(bǎn)块(kuài)更(gèng)强的优(yōu)势，据(jù)财通证券研(yán)报，国有大行(xíng)近五年分红率基(jī)本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资和(hé)长期投资(zī)需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银(yín)行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略以其(qí)确定(dìng)的股(gǔ)息收入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者(z腰围88是多少 腰围88是多少码hě)提(tí)供不错的(de)收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于(yú)历(lì)史低位的(de)银行板块是高股息策略(lüè)的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度是(shì)业绩低(dī)点。随着(zhe)大(dà)行重(zhòng)定价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会(huì)逐步企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍(yǎn)生(shēng)品投资部基(jī)金经理余(yú)展(zhǎn)昌(chāng)也(yě)指出，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特估背景下(xià)的(de)国(guó)内银行仍(réng)然具有(yǒu)较好的投资机(jī)会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的(de)商(shāng)誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的(de)，本(běn)身就(jiù)有比较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问(wèn)题(tí)得(dé)到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的利润(rùn)增速，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行是否意(yì)味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点开始担忧(yōu)市场行情告一(yī)段(duàn)落。对(duì)此，市场人(腰围88是多少 腰围88是多少码rén)士认为，站(zhàn)在中特(tè)估背景下(xià)去看金融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过去被当成行情结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识(shí)映射(shè)包(bāo)括不限于大金融爆发(fā)往(wǎng)往(wǎng)代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块(kuài)本次表现也不是单一的，放眼全(quán)市(shì)场(chǎng)，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征为市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量(liàng)影响较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨大，建议(yì)不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 腰围88是多少 腰围88是多少码