4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至251赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么9万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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