北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半小时的(de)提问环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大(dà)会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也(yě)曾多次(cì)公(gōng)开表示十(shí)分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特(tè)曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票可能(néng)会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲(fēi)特提(tí)出的(de)“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业(yè)无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看(kàn)，排名(míng)第一(yī)的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财(cái)经参(cān)考了上(shàng)市(shì)公(gōng)司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了(le)估(gū)值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通(tōng)过巴(bā)菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特(tè)一如(rú)既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特(tè)对金融(róng)领域的(de)持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上(shàng)榜不(bù)少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差(chà)距最大(dà)的(de)是主营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市(shì金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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