华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富(fù)阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大(dà)波(bō)的美国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁(wēng)投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公(gōng)司(sī)伊坎企(qǐ)业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时(shí)间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最(zuì)大单(dān)日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价(jià)，也一夜蒸(zhēng)发29亿(yì)美元(yuán)（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯榜(bǎng)单显示(shì)，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊(yī)坎企业经济结(jié)构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利(lì)用(yòng)来自新投(tóu)资(zī)者的(de)资金向老(lǎo)投资者(zhě)支(zhī)付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资(zī)者(zhě)那(nà)里获得的资(zī)金向(xiàng)老投资(zī)者(zhě)支付股息。“这种类(lèi)似(shì)庞氏骗(piàn)局的经济(jì)结构只有在新(xīn)资金愿意冒着成(chéng)为(wèi)最后一(yī)批'持有资金的风险的(de)情况下才(cái)是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)在报告(gào)中称，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产(chǎn)价值被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡(bǎo)研(yán)究在(zài)报告中表示(shì)，IEP的股票被高(gāo)估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比(bǐ)上次报告(gào)的资产净值高出(chū)218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公司，其(qí)交易价格均(jūn)低于(yú)各自的资产净值。资(zī)产净值是衡量基金业绩的关(guān)键指(zhǐ)标，衡量(liàng)基(jī)金所持(chí)证券(quàn)的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃.8％的股息收益(yì)率(lǜ)，这是迄今(jīn)为止美国(guó)大型(xíng)股公司中最高的。兴登(dēng)堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票而不是现金(jīn)的形式(shì)发(fā)放股息，并让(ràng)伊坎企业出售(shòu)新股，以满足(zú)股东(dōng)的支(zhī)出(chū)，从(cóng)而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该(gāi)部门的一家(jiā)重要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的(de)大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的(de)关系(xì)密切。报告称(chēng)，杰富瑞在其研究中假设(shè)，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也(yě)将永(yǒng)久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空(kōng)报告对(duì)伊坎(kǎn)来说(shuō)是一个重(zhòng)大挑战。他(tā)也在(zài)报告刊(kān)登的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声(shēng)明中(zhōng)表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告旨在以(yǐ)牺(xī)牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的利益为代价获(huò)取(qǔ)利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持(chí)公开(kāi)披露的信息(xī)，我(wǒ)们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以(yǐ)往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表示，我们(men)仍然相信激进主义是(shì)最好的投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进主(zhǔ)义投(tóu)资已经(jīng)很好地证明了这一点。我们定期(qī)将我们的维权原则付(fù)诸于(yú)我们(men)的多数控股公司以及我(wǒ)们(men)投资(zī)部门持有(yǒu)的少数(shù)股权，目前在14个上市公(gōng)司董事会中都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通过(guò)对冲头寸(cùn)来(lái)降(jiàng)低风险，尤其是在我们今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司持有他在(zài)能源、汽车、食品包装、房地(dì)产(chǎn)和其他(tā)行业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报(bào)告中的说法(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃fǎ) “不会阻(zǔ)止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了(le)！股东权(quán)益律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的投资者就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成(chéng)名”

　　回(huí)数兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)的做空实例(lì)，最出(chū)名的莫过于今年2月做空印度首富(fù)的阿达尼集(jí)团(tuán)了。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报告(gào)使得前(qián)“亚洲首富(fù)”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神坛(tán)，引发了外(wài)资纷纷(fēn)从印度股市撤离，更让印度(dù)总理莫迪(dí)受到反对派(pài)质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电台称，截(jié)至2023年(nián)2月(yuè)6日(rì)，阿(ā)达尼集(jí)团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的(de)债(zhài)券(quàn)价格(gé)跌至垃(lā)圾债水平。阿达尼的(de)个人净资产(chǎn)也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡(bǎo)研究究竟什么(me)来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡研究(jiū)公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司的主要业务包括披露企业的会计(jì)造假、管理问(wèn)题、未(wèi)公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司共(gòng)对30家公司发(fā)过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记(jì)者，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡(bǎo)研究的创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学期间，他加入了(le)以色(sè)列的救护车急救部门，是(shì)拥(yōng)有(yǒu)以(yǐ)色列证(zhèng)书的(de)救护(hù)人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)”这个名(míng)字(zì)源于1937年在(zài)新泽西上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视(shì)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃为完全可(kě)以(yǐ)避(bì)免(miǎn)的人为灾(zāi)难的缩影(yǐng)，”该公(gōng)司(sī)的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡研(yán)究(jiū)也(yě)曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市(shì)值一度达到(dào)340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国(guó)司法部和(hé)证券监管(guǎn)机(jī)构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究(jiū)指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并(bìng)在生产能(néng)力方面误导投资者。该公司(sī)的市值一度超过(guò)50亿(yì)美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票(piào)在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报告公布后暴跌(diē)90％以上(shàng)。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾(céng)介(jiè)入马斯克对推特(tè)的收购案。在兴(xīng)登堡研究宣布(bù)做空推特后(hòu)，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美(měi)元，随后安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中(zhōng)旬，当推特(tè)的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股价(jià)随即大涨约8％。

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