周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上三万日元等于多少人民币多少述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán三万日元等于多少人民币多少)方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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