金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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