财(cái)联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别(bié)是13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举办；另外一(yī)份(fèn)则是沪市金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在(zài)服务中(zhōng)国式现代化中促进金融(róng)业估值(zhí)提(tí)升和高质量(liàng)发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等(děng)色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红(hóng)，银行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块(kuài)首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为此(cǐ)前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会(huì)议通知(zhī)的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却(què)获(huò)得极(jí)大的(de)传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获得(dé)资金(jīn)的青睐。有了多重消息(xī)的加(jiā)持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的(de)结束(shù)，这一次历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年(nián)底开始监管开始提出中特估(gū)后有比(bǐ)较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定股息(xī)收益外(wài)的收(shōu)益。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民(mín)生银行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全过2％。其(qí)中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预期。睿(ruì)郡(jùn)资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波(bō)快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度(dù)低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观等背景下，配合(hé)当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整体回(huí)报率预期下行、中特(tè)估政策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久(jiǔ)违(wéi)的(de)上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两年来的最高(gāo)。中国银(yín)行龙(lóng)虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲(bēi)观都(dōu)是银(yín)行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修(xiū)复(fù)中，有(yǒu)市(shì)场人(rén)士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价(jià)估值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值位置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之下目(mù)标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股息是银行(xíng)股(gǔ)相对(duì)于(yú)其他主题板块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大行(xíng)近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需要。近年来国(guó)有大行股息率也呈(chéng)逐年提升(shēng)趋势平均股息(xī)率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略以其确定的(de)股息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)可以为投资者(zhě)提供不(bù)错的收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块(kuài)是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同时，银行板块在一季度是业(yè)绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的(de)到来，资产端(duān)收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及(jí)衍(yǎn)生品投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背(bèi)景下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的(de)PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的(de)银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行的(de)估(gū)值水平是偏(piān)低的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修复(fù)空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望(wàng)使得这(zhè)些(xiē)问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情(qíng)的结束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银行等大(dà)金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担(dān)忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简(jiǎn)单做出(chū)市场行(xíng)情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称(chēng)，大金(jīn)融板块过(guò)去(qù)被当成(chéng)行情结束(shù)的指标，其(qí)背后通常(cháng)潜意(yì)识映射包括不(bù)限于大金融(róng)爆(bào)发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金(jīn)融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存(cún)在上(shàng)述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块近(jìn)期(qī)大(dà)幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等(děng)板块(kuài)也表现较(jiào)好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容(róng)易(yì)被(bèi)表征(zhēng)为市场(chǎng)波(bō)动的(de)前奏(zòu)，但市场变量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议(yì)不(bù)要(yào)单一映射(shè)分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全