昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息(x保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ī)面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jī保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ng)济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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