本轮新股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业(yè)，但基(jī)本面都非常垃圾(jī)，虽然(rán)表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细(xì)看看就发(fā)现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半(bàn)导体晶圆生产代工服务(wù)，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺(yì)，成立(lì)5年就成(chéng)长为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代(dài)工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成(chéng)电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国(guó)际知名企业合作(zuò)设(shè)立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹(chóu)划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收入(rù)和产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始下游面(miàn)板行业(yè)需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩(jì)最好的(de)时候(hòu)上市(shì)，此后(hòu)走下(xià)坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神(shén)经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇(fù)科、儿科(kē)、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利(lì)率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的(de)影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增速还是估值），不关注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产(chǎn)业化整(zhěng)体解决方案能力的高新(xīn)技术企业(yè)。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机的核心部(b府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ù)件，涂(tú)布是继制备正负极浆料(liào)完成后的下一道工序，是锂电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下(xià)滑，且公(gōng)司只是生产过程中(zhōng)很小的一(yī)块(kuài)市(shì)场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部(bù)位于(yú)浙江绍(shào)兴，是一家专注于功(gōng)率、传(chuán)感和传输应用领域，提供(gōng)模拟(nǐ)芯片及模块封装(zhuāng)的代工服(fú)务(wù)的(de)制(zhì)造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国内外客户提供一(yī)站式(shì)代工(gōng)解决(jué)方(fāng)案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半导(dǎo)体产品公司提供完(wán)整生产制造平(píng)台，支持客户(hù)研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关(guān)联(lián)企业，处于规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期(qī)非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不(bù)容易快熬(áo)出头了(le)（资本支出高峰在22年结(jié)束），公司也(yě)预期23年底会转为(wèi)盈(yíng)利，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公(gōng)司(sī)面对的压力显然(rán)是要比那(nà)些(xiē)已经(jīng)规模化完(wán)成有利润的公司大得多，且公司(sī)过于(yú)依赖中芯国际，未来还(hái)有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和印(yìn)花(huā)，经(jīng)分散染(rǎn)料印(yìn)染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的一(yī)半都不(bù)到(dào)，下游(yóu)服装行(xíng)业景气(qì)度也一般，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司主营业(yè)务(wù)一直(zhí)聚焦于汽(qì)车(chē)行业营销与后(hòu)市场服(fú)务领(lǐng)域，为客户提供相关(guān)软件产品及服务。2010年(nián)被用友网络收购后(hòu)，公司(sī)继续独立经营(yíng)上述业务(wù)。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领域的数智化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及(jí)专业服务。

　　用友集(jí)团旗下(xià)子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着(zhe)人(rén)均(jūn)保有量的增长，公司(sī)行业(yè)前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工程技术服务(wù)及地理信息(xī)技(jì)术服务。电力工程技(jì)术服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公司主要(yào)收(shōu)入和(hé)利润来源(yuán)。电力工(gōng)程技术服务(wù)主(zhǔ)要系为电(diàn)网(wǎng)企(qǐ)业(yè)、工(gōng)商(shāng)业企业电力相关(guān)工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建(jiàn)设(shè)等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息设(shè)计咨询公司(sī)，主要是电力工程技术服(fú)务收(shōu)入为(wèi)主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙(méng)和浙江地(dì)区的国家电网，本质上(shàng府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)是工(gōng)程(chéng)类企业，设备施(shī)工业(yè)务(wù)，所以(yǐ)应收款高，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为(wèi)智(zhì)能手机、物联网等领域提(tí)供(gōng)射(shè)频前端的芯(xīn)片设计(jì)公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微具备全套(tào)射(shè)频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计(jì)能(néng)力(lì)为核心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力(lì)，产品系列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户(hù)提供(gōng)无线通信(xìn)射频前(qián)端发(fā)射模(mó)组(zǔ)、接收模(mó)组(zǔ)等(děng)。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要(yào)是大量研发投入(rù)，但高(gāo)研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公(gōng)司(sī)，但即便这样，估值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主(zhǔ)要从(cóng)事防空(kōng)预警雷(léi)达研发、生产、销售和服务(wù)的国家级高新(xīn)技(jì)术和专精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包(bāo)括雷达(dá)及(jí)配(pèi)套(tào)装备，重点供(gōng)应国内军府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀方客户和(hé)军工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天南湖已成为我国防(fáng)空预警(jǐng)雷达主要生产(chǎn)单(dān)位之一。

　　军(jūn)工雷达企(qǐ)业，21年(nián)后业(yè)绩(jì)大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但(dàn)利(lì)润远没(méi)有(yǒu)回到20年，且关联交易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度(dù)极高的军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一(yī)家互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品综合服务提供商(shāng)，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网(wǎng)相关场景客(kè)户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营(yíng)、融(róng)合(hé)运营、分发运营等综(zōng)合运营(yíng)服(fú)务(wù)，为物联网相关(guān)场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景(jǐng)应用等综(zōng)合(hé)解决(jué)方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需求(qiú)提供定(dìng)制化的运营支撑(chēng)服务及技术(shù)服务(wù)。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销(xiāo)差价(jià)或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司，主要是(shì)卖视频会(huì)员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩(jì)过去几年(nián)看(kàn)起来(lái)不错，但公司现金流越来越差，且互(hù)联(lián)网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越(yuè)来越不依(yī)赖买量来(lái)拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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