射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局，下(xià)游市(shì)场(chǎ贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ng)增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一(yī)级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)等(děng)一系列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发(fā)的行(xíng)情，该公(gōng)司股价(jià)于去(qù)年下半年触(chù)底回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射频前(qián)端(duān)市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全(quán)球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变(biàn)化谋(móu)求射(shè)频芯片业(yè)务以(yǐ)外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前(qián)端(duā贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句n)芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分(fēn)别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续进行高额(é)研发投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产品验(yàn)证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能(néng)力不(bù)足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微开启了(le)对外(wài)融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二(èr)期(qī)在(zài)投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在后一(yī)轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成(chéng)本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩(jì)造成了冲击(jī)，而(ér)市场对智能(néng)手机未来增(zēng)速持续放缓的预期(qī)，也(yě)让资本市场对(duì)包括慧(huì)智(zhì)微在内的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场(chǎng)为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下(xià)滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市(shì)场相差无几。而(ér)接(jiē)下来(lái)，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频前端的(de)市(shì)场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突击入(rù)股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于(yú)入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍(réng)集(jí)中(zhōng)在中低端(duān)市场(chǎng)，各(gè)射(shè)频芯片厂商只能(néng)再卷价格(gé)，进一步(bù)压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始(sh贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ǐ)人钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基(jī)金(jīn)、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片(piàn)测设(shè)中心(xīn)建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在(zài)5G射(shè)频(pín)前(qián)端领域取得(dé)的(de)市(shì)场地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术(shù)框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大对(duì)上游滤波器、多(duō)工器的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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