5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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