财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng竹荪煮多久)源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　竹荪煮多久　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技(jì)股的机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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