核心观(guān)点:在当前(qián)经济恢复的不确(què)定性下，高股息策略(lüè)有望(wàng)以其(qí)确(què)定的股息收入和较高的安全(quán)边际为投资者提供(gōng)不错(cuò)的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)，分红(hóng)率高而稳定(dìng)，估值处于(yú)历史低位，银行板块将成为高股息策略的(de)理想增配板块。

　　高股息策略是(shì)以股息率为投资要(yào)素，选(xuǎn)择股息(xī)率(lǜ)较高(gāo)的股票并长期持有的投资(zī)策略。高股息率一(yī)方面意味着公司有较(jiào)高(gāo)的(de)股利支付(fù)率，投资者每年(nián)可以获得较高的股利收入作为绝对(duì)收益，另(lìng)一(yī)方(fāng)面意味(wèi)着(zhe)公(gōng)司估值较低，因此具备一定的(de)安(ān)全(quán)边际，而且投民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的资的(de)成(chéng)本相对(duì)较低，长期(qī)持有还可以节税。从历史表现上(shàng)来(lái)看，高股息策略的安全性(xìng)较高，在市场下行阶段更(gèng)加抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情(qíng)三年后(hòu)经(jīng)济恢复(fù)仍然有较大(dà)的不确(què)定(dìng)性；从大类资产的投(tóu)资收益来看，目前(qián)可投资的(de)资产不多，收益(yì)率在下行。因此以银行板块(kuài)为代表的高股息策略有(yǒu)望取得相(xiāng)对(duì)不(bù)错的收益。

　　高股息率(lǜ)想要取得较(jiào)好的(de)收益(yì)就需要(yào)满足以下几个条件：1）在(zài)分(fēn)子(zi)部(bù)分也(yě)就是股息(xī)端(duān)需要有一贯较高而且稳(wěn)定(dìng)的分红(hóng)率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业(yè)基本面需要稳定；3）在分母部(bù)分也就是股价(jià)端估值低(dī)，因此(cǐ)安全边际比较高(gāo)，下降(jiàng)空间有限(xiàn)，波动性较低(dī)；4）公司最好有一定的成长性，股价有(yǒu)进一步提(tí)升(shēng)的可能

　　而银行板块(kuài)恰好满足以上(shàng)条件：1）上(shàng)市银(yín)行(xíng)过去三年的现金分红(hóng)率整体都在(zài)24％以上，其中大(dà)行最(zuì)高，其次是股份行(xíng)和城商行，农商行相对低一些。2）银行高分(fēn)红的背(bèi)后也(yě)离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来(lái)看，上(shàng)市银(yín)行整体营收同比+0.6％，在(zài)一季度集中(zhōng)迎来资产重(zhòng)定(dìng)价的(de)情(qíng)况下能够(gòu)保(bǎo)持(chí)正(zhèng)增(zēng)殊为(wèi)不易。上市银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业(yè)利润增速高于营收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡献利润(rùn)释放。预计随着大行重定价的(de)压(yā)力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小银行存款利率的下行(xíng)和理财资金赎回的趋缓也会(huì)使得负债(zhài)成本有望进(jìn)一(yī)步下(xià)行，净息(xī)差民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的预计会在下半年(nián)提升。资产质(zhì)量方面银行(xíng)板块处于历史较优水平，上市银行(xíng)不良率继续(xù)环(huán)比下降，基本(běn)处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆盖(gài)率维持(chí)在(zài)245％的(de)高位。3）目(mù)前银行板(bǎn)块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最低的(de)。而从(cóng)2010年到现(xiàn)在的历史数据来(lái)看(kàn)，银行(xíng)板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较(jiào)低的水平。因(yīn)此银行板块(kuài)的配置安(ān)全边际(jì)和(hé)性(xìng)价(jià)比较好，作为低且稳定的(de)分母也保证了其比较高的股息率。4）银(yín)行板块作为(wèi)“国资含(hán)量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板块(kuài)，从去(qù)年(nián)底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有比较不错的表现，国资(zī)持股比例和(hé)今年(nián)以来的涨幅(fú)也有43％的正(zhèng)相关性，中特估有望为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的附(fù)加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研究报(bào)告(gào)：《银(yín)行(xíng)板块(kuài)与高(gāo)股息策略：稳定收益的(de)溢价(jià)》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的