近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期(qī)货基金陆续公(gōng)布了一季报。在一(yī)季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本期利润为本(běn)期已实(shí)现收益(yì)加上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分(fēn)别为1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申(shēn)购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走(zǒu)出下跌行情，华(huá)夏基金认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息(xī)在资本市场持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷(mí)不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出(1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗chū)栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资(zī)策(c1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗è)略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示，一(yī)季度白银在初期两个月(yuè)处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势(shì)主要受制于(yú)白银工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)及美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期升(shēng)温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对(duì)于(yú)美联储的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为，美联储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或(huò)还有(yǒu)一次加息。随着美(měi)国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建(jiàn)议择机积(jī)极(jí)配置。

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