关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需(xū)求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利(lì)润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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