金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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