一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从(cóng)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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