昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yu兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗án)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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