大(dà)家周末好，先(xiān)来看下(xià)重要消息。

　　塞尔维亚总(zǒng)统下令军队(duì)进入最高战(zhàn)备(bèi)状(zhuàng)态，紧急向(xiàng)与(yǔ)科索沃行政(zhèng)线方向(xiàng)移动

　　据塞尔维亚南(nán)通(tōng)社26日消息，塞(sāi)尔维亚总统(tǒng)武契(qì)奇当天下令，将(jiāng)塞尔维亚军(jūn)队的战(zhàn)备状态提(tí)升到最高等级，并(bìng)紧急(jí)向与科(kē)索沃行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔(ěr)维亚(yà)军(jūn)队(duì)战备状(zhuàng)态一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(tài)与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃(wò)北部兹韦钱塞(sāi)族区塞族(zú)民众(zhòng)与科索沃阿族警(jǐng)察发(fā)生冲突，阿族警察(chá)在冲突中使(shǐ)用了(le)催泪弹和(hé)震爆弹，并(bìng)闯入(rù)了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹韦(wéi)钱区已经被(bèi)科索(suǒ)沃特警封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔(ěr)维亚的自治省，1999年科(kē)索(suǒ)沃战争结束后由联合国(guó)托管。2008年，科索沃单方面(miàn)宣布独(dú)立，塞尔(ěr)维(wéi)亚始终坚持对科(kē)索沃拥(yōng)有主权。

　　通胀超预期上行！这(zhè)一数据创年内新高，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)不降息？

　　5月(yuè)26日，美(měi)国商务部最新数(shù)据显示，美国4月PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同比(bǐ)上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出(chū)预期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指标(biāo)——剔除食物和能源(yuán)后的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同比增长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和(hé)预期值0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与(yǔ)此同时，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的周(zhōu)期性核心PCE仍(réng)然非(fēi)常高，处于(yú)1985年以来的(de)最高记录。

　　美联(lián)储政策利率期(qī)货合约交易商周五(wǔ)加大了对(duì)美联(lián)储将继续加息的押注，数据公布后，这些合约的隐含收益(yì)率上升，定价美联储在6月(yuè)会(huì)议上将(jiāng)基准(zhǔn)利率(lǜ)目标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能性约(yuē)为60％。

　　据华(huá)尔街(jiē)日报报道(dào)，交易员们一(yī)直(zhí)坚(jiān)信，美联(lián)储今年(nián)将多(duō)次(cì)降息。但他们最终(zhōng)承(chéng)认，基于对期货的(de)押(yā)注，今年(nián)降息的可能性不大(dà)。现在，他们预计在2024年之(zhī)前不会(huì)降息，而且2024年的降息幅度低于此前的预期。强劲的经济增(zēng)长、通(tōng)胀数(shù)据、劳动力市(shì)场以及债务上限担(dān)忧的缓解降(jiàng)低了今年(nián)降息的可能性(xìng)。交易员们(men)现在认为，6月(yuè)份(fèn)的会议可能会考虑加(jiā)息25个(gè)基点。市(shì)场预(yù)计联邦基金利率将(jiāng)在2024年底降至3.5％，就在(zài)一个月前，衍(yǎn)生(shēng)品市场预计基准利率届时将(jiāng)降至(zhì)3％。

　　短期(qī)内煤化(huà)工品种(zhǒng)暂难走出(chū)弱(ruò)周(zhōu)期

　　近期化(huà)工板块整体走势偏弱，油化工(gōng)与煤(méi)化工板块略显分化(huà)。期(qī)货日报记(jì)者观察到，煤化工品种无论是下跌(diē)幅度，还(hái)是下行斜率，均大于油(yóu)化工品种。以(yǐ)PTA等(děng)原料成本端为(wèi)原油的品种，在原油(yóu)下跌幅度不大的(de)情况下，跌(diē)幅(fú)较小；而以(yǐ)尿(niào)素、甲醇原料(liào)成本端(duān)为煤炭的(de)品种，跌(diē)幅较大(dà)。

　　对此(cǐ)，国投安信期货(huò)能源首(shǒu)席分析师高明宇解释说，终端产品这一(yī)分化(huà)的(de)根源(yuán)还是(shì)原(yuán)料(liào)端表现的(de)差(chà)异。“俄(é)乌(wū)冲突的战争风险溢(yì)价(jià)将(jiāng)能源危机在(zài)期货市场的影射推向顶峰，2022年下半年起市场进入衰退交易主题，且目前工业品整(zhěng)体仍处(chù)于衰退交(jiāo)易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从(cóng)能源板(bǎn)块内部(bù)来看，前期(qī)原油价格的(de)下行已(yǐ)触(chù)碰(pèng)到中东主要产油国的财政盈(yíng)亏(kuī)平衡成本(běn)、页岩油(yóu)生产商边际产油成本、美(měi)国收(shōu)储目(mù)标价(jià)位，在美国(guó)页岩油非常规能源产(chǎn)量增速(sù)持续不达预期的情况下，以沙特和(hé)俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动(dòng)减产再度(dù)推动原油供(gōng)给约束的兑现，在(zài)能(néng)源品(pǐn)的(de)下行趋势中原油(yóu)的成本支撑(chēng)、供应(yīng)减量率(lǜ)先发生(shēng)，价(jià)格也率先呈现震荡筑底(dǐ)的(de)迹象。”高(gāo)明宇如是说。

　　而对于煤炭(tàn)而言(yán)，年初以来港(gǎng)口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国(guó)内三西主(zhǔ)产区动(dòng)力煤的边际到港成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全(quán)行(xíng)业利润丰(fēng)厚(hòu)的(de)情况下供应有增无减，宽松的供(gōng)需面(miàn)持续带动(dòng)产业链(liàn)各环节累库，价格(gé)下跌(diē)趋势明确，亦对近期煤(méi)化工品种构成较(jiào)大压(yā)制。

　　“今年年初以来，煤炭价格整体便处于震荡(dàng)下行的趋势中，原料煤(méi)炭成本端的支(zhī)撑(chēng)弱(ruò)化(huà)，使煤(méi)化工(gōng)品种的估值中枢不断下移。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师刘书源表示，相较于煤炭，原油(yóu)整体(tǐ)为区间弱势震(zhèn)荡的走势，并未出现(xiàn)较大的单边(biān)走(zǒu)弱(ruò)趋势。

　　“就煤化工市场(chǎng)而言，本周持续走弱(ruò)未见反(fǎn)转迹象(xiàng)。”方正中期期货研究院上(shàng)海分院负(fù)责人夏聪(cōng)聪(cōng)解释说，煤化(huà)工(gōng)市(shì)场缺乏利好驱动，消息面无利好(hǎo)刺激，导(dǎo)致行情持续低迷。国内煤(méi)炭市场供应(yīng)存在(zài)保障，在进口(kǒu)煤增加的情况下，市场可流通(tōng)货源(yuán)充裕，今年受到天气因(yīn)素的(de)影响，水电出力预计逐步好转，电煤需求存(cún)在增加，但增速(sù)或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市(shì)场价格仍存在(zài)下调(diào)可能(néng)，成本端(duān)难(nán)以提供有力支撑。加之煤(méi)化工整体需求端(duān)不佳，高(gāo)温雨季部分区(qū)域需求受到影响。需(xū)求处(chù)于季节(jié)性淡季，下游用煤企业库存(cún)水(shuǐ)平偏高，价格承压下行(xíng)，煤(méi)化工(gōng)受到(dào)成(chéng)本端的(de)拖累。

　　事实(shí)上(shàng)，煤化(huà)工近期的(de)持续走弱也与宏观需求弱(ruò)势(shì)以及自身(shēn)品种的产能投(tóu)放周期(qī)有关。

　　“根据前期调(diào)研(yán)，部分甲醇和尿(niào)素的终端工厂，在经历疫情几年之(zhī)后，并(bìng)未重启，所以终(zhōng)端产品的需求并没有(yǒu)因疫情解封后，出(chū)现显著恢复。叠加近(jìn)期(qī)港口和坑口煤价加(jiā)速下(xià)跌，导(dǎo)致煤化工品种的(de)估(gū)值中枢(shū)不断(duàn)下(xià)移，难见(jiàn)反转。”刘书源称。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭(tàn)的(de)大(dà)幅走(zǒu)弱，目前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤(méi)化(huà)工产业(yè)链(liàn)上(shàng)下游均弱化(huà)，尽管成本端松(sōng)动，但煤(méi)化工品种自身(shēn)表现同样低迷，面临较大(dà)的亏(kuī)损压(yā)力(lì)。”夏聪聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期(qī)货价格创2020年10月份以(yǐ)来新低，现货价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大于原料(liào)端(duān)，利润修复过程(chéng)中止。“今年(nián)以来，从甲醇成本(běn)理论核算来(lái)看(kàn)，行业整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源(yuán)也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)甲醇现货价格不断创下(xià)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币新低，部分地区现货(huò)价格回到历史低位，上游甲醇生产企(qǐ)业整体利润并没(méi)有随着煤价回落、采(cǎi)购成本下降而明显转好。“尤其是单一的(de)煤制甲醇企业(yè)，理论亏损幅度较大(dà)，且部(bù)分内地企业有传出因甲醇价格太低，出现停车或者(zhě)降负的消息，后续值得(dé)持(chí)续关注这(zhè)一问题(tí)。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认(rèn)为，短期，煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种暂难走出弱周(zhōu)期(qī)的迹象(xiàng)。“经历(lì)过(guò)前几年的(de)持续投产(chǎn)，国内甲醇和尿素的产能(néng)不断扩张(zhāng)，当前下游的需(xū)求难以(yǐ)匹配(pèi)新(xīn)增的产能，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维持较(jiào)低水平，从而开启倒逼上游降负或者去(qù)产能的阶段，后(hòu)续大概(gài)率(lǜ)是一个产能的(de)上(shàng)下游(yóu)再(zài)平衡(héng)周(zhōu)期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化(huà)工能否走(zǒu)出偏弱(ruò)周期主(zhǔ)要取决(jué)于需求的恢复(fù)情况，下半年部(bù)分品种面(miàn)临较大投产压(yā)力，进口体(tǐ)量(liàng)大的品种将受到低价进口货(huò)源的冲击(jī)，中长期看，煤化工行情(qíng)难(nán)有起(qǐ)色，即使存(cún)在上涨(zhǎng)，也表现为长期下(xià)跌(diē)后(hòu)的反弹，而不是(shì)行情的反转。

　　油制强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中记者了解到，近期(qī)能源化工(gōng)（尤其是油化工(gōng)）板块较为强势(shì)主要(yào)还是(shì)基于(yú)原(yuán)料端的驱动。

　　据光大期货分析师杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)介绍(shào)，本周原油(yóu)整体(tǐ)呈现先(xiān)抑后(hòu)扬的(de)走(zǒu)势(shì)，受到供需(xū)基本面收紧(jǐn)的前景提振油价上涨(zhǎng)，带动(dòng)油化(huà)工(gōng)板块(kuài)表现较为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗(zōng)商(shāng)品多数下跌的行情中，原(yuán)油尽管受到美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)陷入僵局带来的宏(hóng)观情绪扰动，但(dàn)是沙特能源部(bù)长(zhǎng)发言(yán)力挺油价和G7在其年度领导人会议(yì)上承诺将加(jiā)大力(lì)度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价(jià)格上(shàng)限的(de)行为都对于油价(jià)起到提振(zhèn)作用。”杜(dù)冰沁(qìn)表示，从基(jī)本(běn)面来看，下半年全球原油供需将进一步收紧。IEA最新月(yuè)报预计(jì)今(jīn)年全球需求同比增加220万桶/日，主要来自于中国需求复苏的持(chí)续；同时美(měi)国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠加美国即将进(jìn)入夏季(jì)汽(qì)油消费(fèi)旺季。“原油维持强势(shì)从成本端带动油化工整(zhěng)体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油(yóu)化工较煤化工较(jiào)强的(de)关键原因还(hái)是在于原料端。在杜冰沁看来(lái)，本(běn)周EIA和(hé)API商业原油库存超预期大(dà)幅下降，主要源自原油进口的大幅下降和随(suí)着(zhe)出行旺(wàng)季(jì)来(lái)临显著增长的需求；包括汽油和精炼(liàn)油在内的成品(pǐn)油库存均出现不同程度(dù)的下降，同时汽、柴油表(biǎo)需也(yě)环(huán)比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗斯(sī)减产不及预期，但沙特(tè)能源部长发言(yán)力(lì)挺油价，市场计(jì)价OPEC+可能在(zài)6月(yuè)4日的会(huì)议(yì)上考虑(lǜ)进一步(bù)减产，叠加美国的收储均(jūn)将收(shōu)紧下半年全(quán)球原油(yóu)平衡表。但在美(měi)国债务上限谈(tán)判达成一致前，宏观(guān)层面的不确定性仍然(rán)会(huì)影响市场情(qíng)绪。”杜冰沁认为，短期(qī)市场需关注美国债务上限谈判结果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决(jué)议。

　　对此，申(shēn)万期货能化高(gāo)级分(fēn)析师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的(de)月度(dù)会议将近。考虑目前(qián)油价被市场接受度提升，预计6月化工品市(shì)场对(duì)标的原(yuán)油成本将基本维持5月平(píng)均(jūn)价格水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不会有动作(zuò)。“考(kǎo)虑目前(qián)油价被(bèi)市场(chǎng)接受度提升(shēng)。预计6月化工品市场对标(biāo)的原油成(chéng)本将(jiāng)基(jī)本维持5月平均价格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实(shí)际上，5月份至今，国(guó)内石脑(nǎo)油制(zhì)的聚乙烯(xī)生产毛利(lì)，已经从500多元(yuán)/吨，逐步跌(diē)落至-500多(duō)元/吨。虽然油价也有下跌，但由于聚乙(yǐ)烯自身现货(huò)价(jià)格表现更弱，因而以原油(yóu)折算(suàn)成本的加工利润反而(ér)出现(xiàn)了下(xià)降。

　　“展望后(hòu)市，原油(yóu)供应端的利好已进入兑现期。”高明(míng)宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在(zài)原(yuán)油及成品油发运船(chuán)期中有所体现。“加拿大野火(huǒ)蔓延造(zào)成的(de)31.9万桶/天减产及(jí)3月末(mò)起暂停(tíng)的伊拉(lā)克45万桶/天北向(xiàng)原油(yóu)出口仍未恢(huī)复(fù)，亦对本无弹性(xìng)的(de)原油供应构成扰动(dòng)。且近期沙(shā)特能源(yuán)部(bù)长再次对原油市场做空(kōng)者发出警告，面对欧美银行业危机和美国债务上限谈判带(dài)来的需求端不确定性，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次(cì)减产(chǎn)的(de)小概率事件发生，二季度起(qǐ)的基准去(qù)库预(yù)期仍将为原油带(dài)来相(xiāng)对支撑(chēng)。”她(tā)称(chēng)。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现中，油制强(qiáng)于煤制的可(kě)能性依然较(jiào)大。”陆甲明(míng)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币表示，原料价格(gé)表现上，目前国内煤炭(tàn)供给相(xiāng)对充裕，因(yīn)此煤炭价格下行(xíng)的(de)趋势依然存在。原(yuán)油方面(miàn)，夏季是成品油消费(fèi)高峰，因(yīn)此油价往(wǎng)往(wǎng)容易获得支撑。因此，成本端强弱反差或依(yī)然存在。

　　同样，在高明(míng)宇(yǔ)看(kàn)来，在国内动(dòng)力煤市场(chǎng)中下游(yóu)库存有效去化，或低价(jià)格刺激(jī)内产、进口兑(duì)现减量预期之前，油化工结构性强于煤(méi)化工(gōng)的行情(qíng)仍然有望(wàng)延(yán)续(xù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币