金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来42周是几个月，42周是几个月保质期可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？ <42周是几个月，42周是几个月保质期/p>

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关(42周是几个月，42周是几个月保质期guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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