金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定(dì丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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