昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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