昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将(jiāng)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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